Según los cálculos de MBW, basados en detalles contenidos en las presentaciones de la SEC de Warner, eso habría dado a la compañía de música una valoración de capitalización de mercado de 12.700 millones de dólares.

En la campaña de cierre en el Nasdaq del 3 de junio, el precio de las acciones de Warner había aumentado un 20,5% hasta los 30,12 dólares, lo que habría concedido a Warner un valor máximo de mercado de 15.360 millones. Eso es una ganancia de valor de capitalización de mercado de 2.610 millones durante un solo día de negociación de debut como una empresa pública.

Warner Music Group inicialmente tenía la intención de presentar el 13,7% de su compañía, a través de 70 millones de acciones Clase A, en el Nasdaq esta semana. Sin embargo, debido a la fuerte demanda, la firma aumentó el tamaño de su salida a bolsa a 77 millones de acciones Clase A.

Saliendo con un precio previo de mercado de 25 dólares, Access Industries (y otros accionistas de venta relacionados) recaudó aproximadamente 1.925 millones de dólares de esas 77 millones de acciones.

Los suscriptores de WMG ahora tienen una opción de 30 días para comprar hasta 11,55 millones de acciones adicionales de acciones ordinarias clase A de Access Industries. Access sigue siendo propietaria de más del 80% de las acciones de Warner, además de más de un 90% de acciones con derecho a voto.

Warner, cuyos artistas más grandes incluyen a Ed Sheeran, Bruno Mars y Cardi B, registró un EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) ajustado de $755 millones para los 12 meses terminados el 31 de marzo de 2020.

Un informe en el Wall Street Journal del viernes, 29 de mayo, sugirió que Tencent estaba considerando convertirse en un inversionista ‘ancla’ en Warner al comprometerse a comprar alrededor de $200 millones de acciones en la compañía antes de su salida a bolsa.

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El propietario de Warner Music Group, Access Industries, está poniendo a disposición 70 millones de acciones comunes de Clase A en la compañía de música. La firma ha dicho: «Anticipamos que el precio inicial de la oferta pública será de entre $23 y $ 26 por cada acción«.

Este precio resultaría en una salida exitosa de esos 70 millones de acciones, con un valor de entre $1.6 mil  y $ 1.8 mil millones, pero WMG dijo en un comunicado de prensa que no recibiría ninguna de las ganancias.

La inspiración para este movimiento no es difícil de deducir: Universal Music Group, la compañía de música más grande del mundo, recientemente fue valorada en $33 mil millones como parte de su acuerdo para vender el 10% de sus acciones a un consorcio liderado por el gigante tecnológico chino Tencent. En agosto de 2017, Goldman Sachs valoró UMG en $23.5 mil millones, aproximadamente tres veces más de lo que valía en 2013. Con los valores de las compañías de música disparándose a ese ritmo en los últimos seis años, Blavatnik aparentemente decidió que era el momento oportuno.

Los suscriptores que se han inscrito para entregar las acciones a los compradores incluyen Morgan Stanley, Barclays, Credit Suisse, Goldman Sachs, CitiGroup y JP Morgan. Estos bancos pueden comprar hasta 10.5 millones de acciones adicionales de Access Industries al precio de oferta inicial, menos los descuentos y comisiones de suscripción, dentro de los primeros 30 días a partir de ahora.

La presentación actualizada de S1/A confirma una vez más que, incluso después de que Warner cotice en la Nasdaq, seguirá siendo una ‘compañía controlada’ porque el actual propietario de WMG, Access Industries, continuará controlando la mayoría del poder de voto combinado total de la empresa.

La presentación dice: «Las acciones ordinarias de Clase B, que son propiedad de Access Industries, LLC y algunas de sus filiales, representarán aproximadamente el 99.2% del poder de voto combinado total de nuestras acciones comunes en circulación después de esta oferta (o aproximadamente el 99.1% de el poder de voto combinado total de nuestras acciones ordinarias en circulación si los aseguradores ejercen en su totalidad su opción de comprar acciones adicionales de nuestras acciones ordinarias de Clase A«.

Inicialmente, se esperaba que Warner saliera a la bolsa en marzo, antes de que las consecuencias económicas globales de Covid-19 impulsaran a Access Industries a retrasar el movimiento. Al anunciar hoy, Warner parece haber atrapado a los mercados en alza: la Nikkei 225 de Japón cerró un 2,55% antes, mientras que el FTSE 100 del Reino Unido actualmente cotiza más del 1%. El Nasdaq y la Bolsa de Nueva York abren a las 9.30 a.m. ET.

Al cierre de marzo de 2020, WMG tenía $484 millones en efectivo y equivalentes de efectivo a su disposición. Si logra una flotación exitosa, el símbolo de ticker aprobado por Warner en el Nasdaq será «WMG».

Las noticias de hoy parecen apagar el rumor, publicado originalmente en The Hollywood Reporter, de que Access Industries (y su líder, Len Blavatnik) estaba explorando una posible venta de WMG al Fondo de Inversión Pública controlado por Arabia Saudita por un precio en la región de $12.5 mil millones.

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