En el prospecto de la OPI, la empresa informó una pérdida neta de $2.8 millones sobre ingresos de $1.77 mil millones en 2024. Esa cifra representa un aumento del 29 % en comparación con 2023, pero con un giro hacia pérdidas en lugar de generar ganancias. En 2023, StubHub obtuvo un beneficio de $405 millones con ingresos de $1.37 mil millones.

La plataforma fue lanzada en el año 2000 antes de ser adquirida por eBay por $310 millones en 2007. Permaneció bajo el sitio de subastas en línea hasta 2020, cuando su cofundador Eric Baker recompró la empresa por $4 mil millones a través de Viagogo. Baker había fundado Viagogo en 2006 después de dejar eBay tras la compra de StubHub. En 2022, ambas compañías completaron la integración de sus negocios.

StubHub vendió más de 40 millones de entradas en todo el mundo a través de aproximadamente un millón de vendedores en 2024, lo que ayudó a restaurar la confianza a pesar de las pérdidas del año. Sus principales accionistas incluyen la firma de capital privado Madrone Capital y la firma de capital de riesgo Bessemer Venture Partners.

La empresa ha incorporado a más de 10 bancos de Wall Street para la OPI. J.P. Morgan y Goldman Sachs son los principales suscriptores de la oferta. Los fondos generados por la OPI se utilizarán para pagar deuda y para propósitos generales.

Su principal competidor, SeatGeek, consideró una posible fusión SPAC con RedBall Acquisition en octubre de 2021, en un acuerdo valorado en $1.35 mil millones. Con la disminución del interés en las SPAC, SeatGeek decidió suspender el acuerdo. Luego, en agosto de 2022, la empresa recaudó $238 millones en una ronda de financiación Serie E liderada por Accel.

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Nuevas posibilidades para Universal Music Group

Cuando Universal Music Group se convierta en una empresa pública en septiembre, podría cotizar en una bolsa de valores de EE.UU., además de su cotización prevista en el Amsterdam Euronext.

Esa noticia se produjo durante una presentación de Pershing Square y su CEO, Bill Ackman, sobre el acuerdo definitivo alcanzado por la matriz de UMG, Vivendi, y el SPAC de Pershing Square, Pershing Square Tontine Holdings, para adquirir una participación del 10% en UMG, que será una filial de Vivendi este otoño.

“Una doble cotización proporciona a una empresa liquidez adicional y demanda de los inversores estadounidenses”, dice el analista de Bernstein Matti Littunen.  

«Algunos fondos de EE. UU. sólo pueden invertir en acciones que cotizan en EE.UU., por ejemplo, y una doble cotización reduciría los costos de transacción y el riesgo para todos los inversores de EE.UU.»  Además, cotizar en una bolsa estadounidense «abordaría cualquier riesgo de un descuento«, dijo Ackman, refiriéndose al descuento al que cotizan las acciones europeas en relación con las acciones estadounidenses.

“Una de las razones por las que las acciones estadounidenses cotizan con una prima es porque EE.UU. tiene relativamente más acciones de «crecimiento» que cotizan a múltiplos más altos.  Ajustar esa diferencia y centrarse solo en las acciones de Internet muestra que las acciones europeas cotizan con una prima del 7% en comparación con las acciones estadounidenses”, señaló el analista de Barclays, Julien Roch, en un informe del 4 de marzo de 2021.

Universal Music, de Vivendi, venderá una participación del 10% a Bill Ackman SPAC, valorando el sello en 40.000 millones de dólares

Pershing Square Tontine Holdings adquirirá esa participación del 10% en UMG a una valoración de 35.000 millones de euros, un precio que dará a los inversores de PSTH una ventaja si UMG cotiza a valores más altos asignados por múltiples analistas de renta variable.

Diez analistas seguidos por Billboard tienen una valoración UMG promedio de 39.800 millones de euros y van desde los 50.000 millones de euros de J.P. Morgan hasta los 30.000 millones de euros de Citi. Hasta el acuerdo de PSTH, el mejor punto de referencia para UMG era la compra por parte de Tencent de una participación del 20% en UMG a una valoración de 30.000 millones de euros hace casi dos años.  Pero la perspectiva del negocio de la música posiblemente ha mejorado desde entonces: los ingresos y los márgenes operativos de UMG están creciendo en dos dígitos y el mercado mundial de música grabada está creciendo constantemente en un dígito alto.

La Bolsa de Valores de Nueva York interesada en UMG

El gobierno de los Estados Unidos no posee leyes o regulaciones que excluyan una doble cotización; y gracias a ello, Ackman ha estado hablando extensamente con la Bolsa de Valores de Nueva York, quienes muy abiertamente han expresado que les encantaría que Universal cotizase en la bolsa.  

La bolsa de Nueva York dará una aprobación previa, una vez que vean el prospecto de Universal presentado en Ámsterdam.  La junta directiva de UMG -no la de Pershing Square, como clarificó Ackerman- dijo que tomaría la decisión de buscar una doble cotización, algo que se daría semanas después de la cotización en septiembre en el Euronext de Ámsterdam.

Bill Ackman apuesta por la inversión universal en el futuro de la música

Ver las acciones de UMG en una bolsa de EE. UU. no es una realidad confirmada. Aunque Ackman habló con certeza sobre una doble cotización, más tarde suavizó sus comentarios anteriores, diciendo que UMG “podría, posiblemente, algún día cotizar en un bolsa de EE. UU.”

En Pershing Square, Vivendi tiene un inversor estadounidense de primer nivel y de alto perfil.  “Una de las razones por las que Vivendi nos eligió como contraparte en esta transacción es realmente por nuestra lista de accionistas”, dijo Ackman. «Tenemos muchos inversores fantásticos a largo plazo» que tienen su sede predominantemente en Estados Unidos y no suelen ser accionistas de Vivendi, que cotiza en la bolsa Euronext Paris… Hemos escuchado de instituciones e inversores minoristas que preferirían mucho una cotización en la Bolsa de Valores de Nueva York o Nasdaq para la empresa«, agregó el CEO.  

Ackman también dijo que UMG podría optar por negociar como certificados de depósito estadounidenses, una opción común para las empresas extranjeras que otorga a los inversores el derecho a obtener la participación de la empresa extranjera.

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Es cierto que el volumen de la participación de Merlin habría cambiado durante la última década debido a las inversiones externas que ha recibido la plataforma de streaming, y por tanto con su reciente salida a la bolsa de Nueva York. El CEO de Merlin, Charles Caldas, ha declarado que son «una organización que existe únicamente para maximizar el valor de los derechos de nuestros miembros y que sólo mantiene el dinero que necesita para operar«. Es por esto que la tenencia de acciones de Spotify una vez en bolsa entraría en contra de las ideas de la que es una organización sin ánimo de lucro. «Está fuera del área de autoridad de Merlin mantener una posición de capital a largo plazo en una empresa que cotiza en bolsa, donde hay un mercado fluido y transparente para ese capital. Hemos trabajado rápidamente para liquidar nuestra propiedad en Spotify y transferir los ingresos a nuestros miembros con derecho«.

 Merlin no ha revelado la cantidad de dinero que recibió de la venta de su participación en Spotify, aunque de acuerdo a las previas ventas de otras compañías como Sony, quien acumuló 750 millones dólares tras vender su 50%, y Warner, quien vendió el 75% de sus acciones por 400 millones, se estiman unas ganancias superiores a los 100 millones. La organización, afincada en Países Bajos, habría pagado esta suma de dinero a sus más de 800 miembros. Según Caldas, Merlin cuenta con un conjunto de políticas muy establecidas para garantizar que el dinero obtenido de este tipo de ventas y otras actividades se distribuya equitativamente entre todos los miembros pertinentes.

El CEO también agregaba que «cerca de una década de datos de uso de Spotify está siendo procesada actualmente, y nos permitirá proporcionar un fraccionamiento a nivel de pista con esos pagos«

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