La decisión llega en un momento en que el entorno para nuevas cotizaciones en Estados Unidos se ha deteriorado considerablemente. Según la junta directiva de UMG, cerca del 60% de las nuevas cotizaciones realizadas en 2026 en el mercado estadounidense cotizan actualmente por debajo de su precio de oferta inicial, lo que refleja un ambiente de inversión «contenido» que no resulta favorable para maximizar el valor de una operación de esta envergadura.

Resultados sólidos pese a la incertidumbre bursátil

Paradójicamente, la suspensión de los planes de cotización coincide con un momento de fortaleza financiera para Universal Music Group. La compañía generó unos ingresos de 3.605 millones de euros (4.190 millones de dólares) en el cuarto trimestre de 2025, lo que supone un crecimiento del 10,6% interanual a tipo de cambio constante. Los ingresos del año completo alcanzaron los 12.507 millones de euros, con un incremento del 8,7% a tipo de cambio constante.

La reacción del mercado fue reveladora: tras el anuncio, las acciones de UMG en el Euronext de Ámsterdam subieron un 2,57% hasta los 19,36 euros, lo que sugiere que los inversores interpretaron la decisión como una muestra de prudencia financiera más que como una señal de debilidad.

Gran parte del impulso para la cotización estadounidense provenía del inversor activista Bill Ackman y su firma Pershing Square Holdings, que mantiene una participación de aproximadamente el 10% en el gigante musical. Ackman ha sido un defensor vocal de la cotización dual como mecanismo para ampliar la base de inversores y mejorar la liquidez del valor.

Implicaciones para la industria musical

La decisión de UMG tiene repercusiones que van más allá de lo puramente financiero. Una cotización en Estados Unidos habría dado mayor visibilidad a la compañía en el mercado de capitales más grande del mundo y habría facilitado posibles operaciones de fusiones y adquisiciones financiadas con acciones. Para los mercados hispanohablantes, donde UMG tiene una presencia dominante a través de sellos como Universal Music Latin Entertainment, Capitol Latin y Machete Music, la solidez financiera de la matriz es un indicador positivo del compromiso continuado con la inversión en talento latino.

El hecho de que UMG haya optado por la prudencia en lugar de forzar una cotización en condiciones desfavorables refleja una gestión madura que prioriza el valor a largo plazo. La compañía, que cuenta entre sus artistas latinos más destacados con figuras como Bad Bunny, Karol G y J Balvin, sigue siendo el actor más influyente de la industria musical global y su estrategia bursátil será seguida de cerca por analistas e inversores durante los próximos meses.

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Estas cifras concuerdan con las creencias de Sony Group Corporation en Japón, según un análisis de MBW. El director financiero de la compañía, Hiroki Totoki, les dijo a los inversionistas en julio: “Nosotros no hemos cambiado nuestra opinión de que el mercado mundial de la música, que incluye tanto la música grabada como parte editorial, crecerá de manera constante durante los próximos años a una tasa de crecimiento de 1 dígito alto.

Sin embargo, cuando se trata de los ingresos de Universal Music Group, una parte interesada espera un crecimiento de no menos de dos dígitos cada año, durante los próximos 10 años (al menos).

Bill Ackman es el fundador de Pershing Square Holdings (PSH), que adquirió aproximadamente el 10 % de Universal Music Group por alrededor de $4 mil millones el año pasado. Ackman y Pershing Square enviaron recientemente un informe de mitad de año a sus inversores, que contenía algunos comentarios interesantes y seguros sobre el desempeño de UMG.

El informe, publicado el 30 de junio, decía: “Creemos que la trayectoria de crecimiento de UMG durante décadas sigue siendo subestimada por los inversores. Con el aumento de la penetración del streaming combinado con el desarrollo de nuevos servicios, plataformas y modelos comerciales, UMG puede aumentar los ingresos a una tasa anual del 10% aproximadamente durante más de una década”.

Respaldando el pronóstico de Pershing, el informe de la compañía agregó: “Los resultados recientes de UMG respaldan nuestra visión a largo plazo, ya que en lo que va del año, los ingresos y las ganancias aumentaron a una tasa de crecimiento 2 dígitos medianos, muy por encima de las expectativas de los analistas».

Esto es cierto: los ingresos de UMG en la primera mitad de 2022 aumentaron un 16,9% interanual, los ingresos por música grabada aumentaron un 10,1% interanual en el semestre, los ingresos editoriales crecieron un 42,1% interanual y los ingresos de ‘merchandising y otros’ aumentaron un 67,6%.

Pershing agregó en su informe: “Los altos niveles absolutos de crecimiento de los ingresos, junto con la base de costos fijos de UMG, deberían permitirle a UMG expandir significativamente sus márgenes operativos con el tiempo, generando ganancias muy atractivas y crecimiento en el futuro previsible”. Continuó: «Cuando se ve en varios años, el crecimiento de los ingresos de UMG ha sido más alto y más consistente que el de Warner Music Group, su par más cercano».

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Ackman y sus afiliados pasarían de un 7,1% al 10% del control de UMG 

Vivendi se está preparando para crear una derivación de su compañía de música, como una entidad independiente que cotizaría en la bolsa de valores de los Países Bajos. Cuando eso suceda, el 60% de las acciones de Universal Music Group (UMG) se distribuirá a los accionistas actuales de Vivendi  El 20% seguirá siendo controlado por un consorcio liderado por Tencent, mientras Vivendi mantendría el 10% -dejando el 10% de las acciones de UMG sin contabilizar-.

Una empresa dirigida por Ackman llamada Pershing Square Tontine Holdings se anunció originalmente como la compradora de ese 10% en junio.

El propietario mayoritario de Universal Music Group acaba de revelar que Pershing Square Holdings (PSH), a través de una filial de coinversión llamada PS VII Master, L.P., dirigido por el multimillonario Bill Ackman, se ha comprometido a comprar un 2,9% adicional de UMG por $1.149 mil millones, basado en una valoración empresarial de UMG en €35  mil millones.

PSH habría comprado recientemente el 7.1% de Universal Music Group por $2.8 mil millones a principios de este mes, y eleva la propiedad de Pershing Square Holdings a un total del 10% del capital social de UMG.

Originalmente, Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), una empresa de adquisiciones de propósito especial con sede en EE. UU. (SPAC), bajo la dirección de Ackman, se suponía que compraría el 10% de UMG en una transacción de $4 mil millones, pero se retiró de su acuerdo en julio.

Ackman anunció el mes pasado que su SPAC cancelaría la adquisición y que, en cambio, transferiría su acuerdo de compra de acciones a otra empresa, Pershing Square Holdings Ltd (PSTH). Sin embargo, el 10 de agosto, Pershing Square Holdings (PSH) y sus «afiliados» confirmaron que habían adquirido el 7,1% de Universal Music Group, en lugar del 10%, por 2.800 millones de dólares. Ackman también aseguró, en su momento, la opción de comprar un 2,9% adicional de UMG para obtener un 10%.

La fecha límite de Ackman para esa posible compra adicional del 2.9% fue el 9 de septiembre de 2021, pero no fue tan lejos: un breve anuncio publicado por Vivendi confirmó que la PSH de Ackman se ha comprometido a comprar el 2.9% adicional.

Se espera que Vivendi cotice el 60% de UMG en la bolsa de valores de Amsterdam 

Vivendi habiendo vendido el 10% a Pershing Square de Ackman, y con la próxima distribución del 60% de las acciones de UMG a través de su cotización en Ámsterdam, el 21 de septiembre la compañía francesa habrá vendido alrededor del 90% de Universal en los últimos 18 meses.

Vivendi vendió inicialmente el 10% de UMG a un consorcio liderado por Tencent de China en el primer trimestre de 2020, antes de vender el mismo consorcio un 10% adicional en el primer trimestre de este año.

Cada uno de esos acuerdos le costó al consorcio liderado por Tencent unos €3 mil millones ($ 3,5 mil millones al tipo de cambio actual).

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El acuerdo valora a UMG, la compañía de música más grande del mundo, en 35 mil millones de euros.

Ackman había estado involucrado desde hace un tiempo en la posible compra de un 10% de Universal Music Group, a través de una SPAC, una empresa de adquisiciones de propósito especial creada por con el único propósito de recaudar dinero a través de una oferta pública inicial para eventualmente adquirir otra empresa.

Sin embargo el mes pasado se supo que esta compra no se llevaría a cabo, después de que la Comisión de Bolsa y Valores de los EEUU expresó su preocupación por el complicado acuerdo, que habría sido la mayor transacción de una SPAC hasta la fecha.

En cambio, otra empresa de la firma de Ackman, Pershing Square Holdings (PSH), intervendría para comprar la participación. Sin embargo, PSH, que cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, no se comprometió a comprar la participación total del 10% originalmente destinada a la SPAC inicial.

Vivendi había anunciado previamente que UMG se escindiría como una entidad independiente para cotizar en Euronext, después distribuir el 60% de UMG a sus accionistas en septiembre. También confirmó en un anuncio que si la participación de Ackman es inferior al 10%, venderá el déficit a otros inversores.

En un comunicado, Vivendi indicó «estar muy satisfecha con la llegada a UMG del Sr. Ackman, un importante inversor estadounidense, que vuelve a ofrecer una prueba del éxito y el atractivo global de la compañía de música ”.

En una conferencia con inversionistas el mes pasado, Ackman expresó su confianza en el acuerdo propuesto. «La mejor analogía que podemos hacer aquí es lo que sucedió con el software, y algunas de las empresas más valoradas del mundo son empresas de software«, dijo Ackman según el Wall Street Journal. «Estoy seguro de que en 25, 50, 100 años, Universal estará muy arriba en la lista de grandes empresas».

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Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), con sede en Nueva York, ha confirmado hoy 4 de junio que está en conversaciones para adquirir el 10% de Universal Music Group por aproximadamente 4.000 millones de dólares. PSTH, que cotiza en la Bolsa de Nueva York, es una empresa de adquisiciones con fines especiales (SPAC) afiliada a Pershing Square Holdings, y está dirigida por el multimillonario CEO Bill Ackman. Pershing Square y Vivendi confirman que la transacción propuesta representaría un valor empresarial para UMG de 35.000 millones de euros.

El actual propietario de UMG, Vivendi, se está preparando para cotizar en la bolsa de valores holandesa la compañía de derechos musicales más grande del mundo. El 60% de las acciones del negocio escindido de Universal Music se distribuirá a los accionistas actuales de Vivendi. El 20% ya es propiedad de un consorcio de inversores liderado por el gigante web chino Tencent. Se esperaba que la propia Vivendi se quedara con el 20% restante.

Excepto el mes pasado, Vivendi anunció que, si bien definitivamente retendría al menos el 10% de la cotización en la bolsa de valores de UMG, en realidad podría ceder el otro 10% a un «inversionista estadounidense» anónimo. Ahora ya se sabe de quién se trataba.

Según un comunicado el acuerdo esta sujeto a la finalización de la documentación de la transacción mutuamente satisfactoria, pero no está sujeto a ninguna debida diligencia adicional. «Universal Music Group es una de las empresas más importantes del mundo», dijo Bill Ackman, director ejecutivo de PSTH. “Dirigido por Sir Lucian Grainge, tiene uno de los equipos de gestión más destacados que he conocido. Es importante destacar que UMG cumple con todos nuestros criterios de adquisición y principios de inversión, ya que es la compañía de música líder en el mundo, con regalías sobre la creciente demanda mundial de música. Estamos encantados de trabajar con Vivendi en esta transacción icónica y esperamos su consumación «.

Vivendi también agregó que, asumiendo que este acuerdo se concrete, Pershing Square Tontine Holdings y sus afiliadas podrían buscar aumentar aún más su participación en UMG, ya sea comprando más acciones de los accionistas de Vivendi que pronto también serán accionistas de UMG, o comprando en Vivendi.

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