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El pronóstico anual «Music in the Air» de Goldman Sachs, predice que una combinación de crecimiento global de streaming, plataformas emergentes como TikTok, la reactivación del mercado de la música en vivo y la fortaleza continua de las ventas de vinilos, impulsarán los ingresos de la industria de la música grabada a $ 52.3 mil millones para 2030, un aumento de $ 7.5 mil millones sobre la predicción del año pasado y más del doble de los ingresos de la IFPI del año pasado de poco menos de $26 mil millones.

A pesar de que los informes de Wall Street se oscurecen en medio de las preocupaciones de una recesión, Goldman Sachs predice una década próspera para la industria de la música, con un ingreso total en todas las áreas del sector que se duplicará para alcanzar alrededor de $ 131 mil millones para 2030.

También es optimista en cuanto a los ingresos editoriales, prediciendo que los ingresos aumentarán a $ 11.6 mil millones en 2030, mil millones más que la predicción del año pasado para 2022. Este aumento se basa en «mayores ingresos proyectados de streaming, físicos y por presentación pública», este último vinculado a una recuperación más rápida de lo esperado en el sector del directo luego de su cierre casi total debido a la pandemia.

El resultado se puede encontrar en las primeras páginas del informe: “Nuestro análisis muestra que la música sigue siendo una de las formas de entretenimiento menos monetizadas, con un gasto todavía un 40 % por debajo de su máximo histórico, mientras que el consumo sigue creciendo año tras año”.

El informe, escrito por la analista Lisa Yang, predice un crecimiento del 12% en streaming, «impulsado por el volumen, el precio y las plataformas emergentes» y que será «resistente en una recesión económica.

El informe hace todo lo posible para diferenciar el streaming de audio del video, diciendo que la música es más pegajosa y tiene una penetración de mercado más profunda.

También apunta a la competencia entre empresas de streaming como algo positivo, con Spotify como “el líder indiscutible” con una cuota de mercado global del 34,4 %, aunque su liderazgo está disminuyendo.

YouTube Music y Tencent Music de China están ganando mientras que Apple Music y Amazon Music se mantienen ampliamente estables.

Y aunque redujo su proyección para el número total de suscriptores de streaming pago para 2030, de 1277 millones a 1260 millones, aumentó su proyección de ingresos de streaming basada en ARPU (ingreso promedio por usuario), de $ 42.8 a $ 45.8.

No es sorprendente que prediga un dominio continuo de las tres majors  (Sony, Universal y Warner), aunque las independientes, en particular Believe de Francia, continúan creciendo.

Sus proyecciones de música en vivo para 2030 se mantuvieron estables, con un pronóstico de que generará $38,300 millones este año. “El mercado mundial de la música (grabada, editorial y en vivo) se recuperó con fuerza en 2021, un 34 % más año tras año en nuestras estimaciones, impulsado por un fuerte retorno de los eventos en vivo, la adopción acelerada del streaming y el resurgimiento de las ventas físicas», señala el informe.

“Como resultado, la música grabada y los ingresos editoriales crecieron al ritmo más rápido desde que comenzaron nuestros registros, un 18,5 %/17 % interanual, respectivamente, superando nuestras expectativas anteriores en un 11 %/12 %, respectivamente”.

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El total recaudado por la compañía ahora asciende a más de $155 millones, incluida una ronda de financiación Serie C de $57,5 millones en marzo de 2019. Bloomberg informa que Splice ahora está valorada en casi $500 millones.

Esta última inyección de efectivo, y la elevada valoración que la acompaña, establecen a Splice como uno de los líderes en el floreciente mercado de herramientas musicales. Mucho se ha hablado sobre las adquisiciones de catálogos de música y también sobre el frenesí de los podcasts. Ahora lo que está en boca de todos son las ventas de software musical, que han eclipsado los $800 millones y deberían alcanzar los $1.800 millones para 2027, según Goldman Sachs.

Establecida en 2013 y dirigida por el cofundador y CEO Steve Martocci, los loops y paquetes de samples libres de derechos de Splice son populares entre los productores «de dormitorio» y los productores de artistas superestrellas por igual. La librería de Splice está disponible por una suscripción de $7,99 al mes.

En octubre, MBW informó que la compañía pagó $11 millones en regalías a los músicos en los primeros nueve meses de 2020. La compañía anunció hoy que la actividad de sus usuarios aumentó en un 50% el año pasado, y sus pagos de regalías a los creadores alcanzaron un récord de $15 millones solo en 2020.

Ejemplos de éxitos globales con samples de Splice incluyen Dakiti de Bad Bunny que utilizó el paquete «Sound Supply Vol. 1» del productor Tainy, y el éxito dance británico de Shane Codd «Get Out My Head» (a través del sello 91Vocals de Splice).

“Un tercio del mundo intenta hacer música”, dijo el director ejecutivo de Splice, Steve Martocci, en una entrevista reciente. «Piense en todos los chicos en escuelas públicas haciendo música con una grabadora«.

En la actualidad hay unos 4 millones de personas que utilizan Splice y acceden a más de 400 millones de muestras al mes. Algunos pagan por la posibilidad de utilizar 100 muestras en un mes. Otros pagan por acceder a mucho más. Martocci cree que todos esos números están a punto de dispararse y planea usar su nuevo dinero para crear más herramientas e invertir en educación.

Mientras que Internet ha facilitado que las personas hagan y publiquen música sin la ayuda de una importante compañía musical, Splice se ha convertido en una herramienta vital para miles de aficionados que no pueden permitirse pasar tiempo en un estudio.

“Tenemos un gran año por delante y esta inversión impulsará la visión de Splice de proporcionar el contenido, las herramientas y la inspiración esenciales que los creativos de audio están buscando«, agregó Martocci.» Esperamos trabajar en estrecha colaboración con nuestros nuevos socios».

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Al parecer, Morgan Stanley, Goldman Sachs y Allen & Co han sido contratados para ayudar a la empresa de streaming a realizar una lista directa, lo que le permitiría salir sin necesidad de recaudar fondos. Una cotización directa vería a Spotify hacer que sus acciones existentes estén directamente disponibles para el público, evitando el método de IPO tradicional de usar bancos para comercializar y vender las acciones.

Según un informe reciente de Business Insider, el valor de mercado de Spotify asciende a 19.000$ millones y las operaciones de compra-venta de acciones privadas más recientes en la compañía sueca se realizaron a más de 4.000 dólares por acción.

Las noticias su salida a bolsa también ha venido acompañada de otra noticia sobre la demanda que ha interpuesto Wixen Music Publishing, que representa éxitos de la talla de Neil Young y Tom Petty, y el cual le reclama 1.600 millones de dólares (150.000$ por canción). La demanda se ha presentado ya que según Wixen, Spotify aloja decenas de miles de canciones gestionadas por su compañía sin una licencia de copyright mecánica.

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Las operaciones privadas que se están produciendo con las acciones de Spotify han llevado a un aumento de su valoración hasta los 16.000$ millones, 3.000$ millones más que hace apenas un par de meses, cuando Goldman Sachs Investment Partners (GSIP) había vendido más de 75 millones de dólares en acciones de Spotify.

Además, el ritmo de crecimiento de usuarios y de suscripciones (140 millones de usuarios activos y 60 millones que pagan por su suscripción premium) junto a la proyección que se contempla para cuando salga a bolsa, estiman que la compañía de streaming pueda valer en el momento de su salida unos 20.000$ millones. 

Esta valoración a su salida colocaría a Spotify como la compañía de streaming de música más importante de todo el mundo y reforzaría la posición de la compañía sueca en futuras negociaciones de licencias con grandes sellos musicales de los que depende su modelo de negocio.

Por último, esta valiosa valoración de acciones daría a Spotify capacidad para enfrentar el desafío de rivales como Apple Music y especialmente de Amazon Music, que viene con mucha fuerza en el último año. El reto de Spotify es poder competir con estos gigantes que tienen la música como un valor añadido a la venta de sus múltiples dispositivos y de donde realmente obtienen grandes beneficios.

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Una vez más, Mark Mulligan nos presenta una interesante reflexión sobre la industria de la música, esta vez acerca las estimaciones de Goldman Sachs respecto a los posibles ingresos de la música grabada en 2030.

Este informe de Goldman Sachs proyecta que los ingresos globales de la música grabada ascenderán a los 41.000 millones de dólares para el 2030, con 34.000 millones de dólares de los generados por streaming. También prevé que el total de suscriptores de streaming pagado llegará a 847 millones para el 2030 y por último el informe ha aumentado la valoración de Universal en 23.300$ millones, un 16% más del actual que era de 19.500$ millones.

Para quien no conozca a día de hoy a Mark Mulligan, es uno de los más importantes consultores en la industria musical con más de 20 años de experiencia analizando el sector. Mulligan se muestra escéptico con la proyección de Goldman Sachs debida la complejidad de esta industria por 3 motivos:

• Concentración de Mercado: Tres empresas (UMG, SME y WMG) controlan la mayoría de los ingresos, y cuatro compañías (Alphabet, Amazon, Apple y Spotify) controlan la mayoría del mercado de streaming. Esta concentración de poder hace que un mercado impredecible pueda ser reformado por la decisión de una sola empresa.
• Escasez: La escasez fue el fundamento sobre el cual se construyeron los días de gloria del negocio. A menos que compraras un CD, no tenías otra forma de conseguir una copia de alta calidad de la música. A día de hoy esto no es así y si bien el P2P ha disminuido mucho en los últimos años gracias al uso de servicios de consumo de música como Youtube, un cambio en la legislación de puerto seguro podría volver a llevar gran parte de la demanda al P2P.
• ARPU en los servicios de streaming: Los cálculos d Goldman Sachs no parecen tener en cuenta el ARPU de los mercados emergentes, que si bien están impulsando el número de suscriptores, no lo hace de la misma forma con los ingresos anuales por usuario según país. Lo cual para cumplir con las cifras del informe, se necesitaría aun un mayor número de suscriptores, más de 1.000 millones de suscriptores.

Mulligan también apunta al factor innovación, que cambia muy rápido y con 17 años por delante, pensar que el formato actual puede ser igual es arriesgado y significaría un importante fracaso en la innovación. En este sentido Mulligan se remonta a un informe hecho en 1999 por Lehman Brothers y que citaba las ventas online de CD y las descargas serían el futuro del mercado de la música. Actualmente Lehman Brothers no existe, el CD está en mínimo sy las descargas cayendo año tras años.

Por último cita el factor de los conflictos de interés, ya que Goldman Sachs tiene participación en Vivendi, grupo francés de entretenimiento que tiene una parte de las acciones de UMG, y también en Spotify, cual recientemente se vendió un participación valorada en 75$ millones. En su momento Lehman Brothers ganó dinero comprando y vendiendo acciones en las compañías de las que escribían, y ahora, si el precio de las acciones de Vivendi sube como resultado de informe de Goldman Sachs, la inversión en Vivendi de Goldman Sachs gana valor.

Además, un fondo de cobertura de Goldman Sachs también tiene acciones en Spotify, mientras que otra división está ayudando a Spotify a prepararse para su salida a bolsa. Por lo tanto, si la salida de Spotify es impulsada por el informe de Goldman Sachs, la inversión de Goldman Sachs sobre Spotify gana valor y gana un honorario más grande.

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También prevé que el total de suscriptores de streaming pagado llegará a 847 millones para el 2030, un aumento de más de 700 millones en comparación con los datos de final de 2016.

Además, el informe hace mención a Universal Music y a Sony Music. En el caso de UMG, Goldman Sachs ha valorado a la compañía en 23.300$ millones – Un 16% más del actual que era de 19.500$ millones – y en el caso de SMG lo ha valorado en 19.800$ millones.

Aunque las predicciones de la firma de inversión sean muy a largo plazo, hay muchas señales que la industria de la música grabada avanza hacia esa dirección y es importante que este industria se perciba dentro de la comunidad financiera como un sector en crecimiento, lo cual puede impulsar a muchos otros actores dentro de la industria de la música global a crecer, a tener mayor inversión y una mayor innovación.

También un punto muy importante es el que refiere a los artistas y a los pagos por regalías, un aumento de 600 millones de suscriptores sin duda tendrá un impacto respecto a los ingresos que perciban por parte de los servicios de streaming.

Por último, si bien este informe de Goldman Sachs pone el foco en largo plazo de la industria de la música grabada, va a tener un efecto importante en los negocios a corto plazo especialmente en la compra-venta de catálogos y las inversiones que se están en la actualidad.

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Goldman Sachs Investment Partners (GSIP) ha vendido más de 75 millones de dólares en acciones de Spotify en las últimas semanas.

Eso representa menos de la mitad de la participación total de GSIP en la plataforma de streaming, según un informe de Sky News y ha sido provocado por la demanda de otros accionistas.

Tres inversores afiliados a GSIP – Global Private Opportunity Partners II LP, Global Private Opportunity Partners II Offshore Holdings LP y ODM Investors LP – han liberado colectivamente más de 24.000 acciones de Spotify a un precio de 3.100 dólares cada una en un mercado privado de compra-venta.

Este movimiento es un paso notable hacia una salida por lista directa a bolsa. Como comentamos anteriormente, en una IPO tradicional (Initial Public Offering), los bancos de inversión aseguran la venta de nuevas acciones de una empresa al público a un precio que determinan en base a la retroalimentación de los inversionistas. Los aseguradores que lideran este proceso están respaldados por un «sindicato» de IPO, que a veces incluye más de una docena de bancos, que comparten la responsabilidad de vender y asignar acciones a los inversionistas.

Mientras que en una lista directa, una compañía no recauda dinero ofreciendo nuevas acciones para la venta, sino que hace que las acciones existentes estén inmediatamente disponibles para el público, lo que significa que los empleados e inversores pueden comprar y vender como deseen. Eso dispensa la necesidad de que los bancos comercialicen y vendan las acciones de la compañía.

El año pasado Spotify recaudó mil millones de dólares en deuda convertible de la firma de capital privado TPG Capital Management LP y el fondo de inversión Dragoneer Investment Group. La ronda vino con una disposición que permite TPG y Dragoneer para convertir su deuda en capital con un descuento del 20% o más al precio de oferta de acciones de una oferta pública inicial. Esta deuda convertible podrá ser intercambiada por acciones más tarde y viene con la ventaja de que no requiere una valoración de la empresa en el momento de la inversión y, por tanto, no corre el riesgo de diluir el valor de las acciones cuando Spotify realice la IPO.

Se estima que Spotify tiene actualmente un valor de 13.000 millones de dólares y su salida a bolsa la haría a principios de 2018.

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